一共分成五个部分，全部分享给你：
本文一共4000多字，认真思考、理解做笔记大概需要15分钟。
如果你比较忙，不妨先收藏起来，避免下次找不到咯。
好，马上准备好你的小本本，我们开始学习啦。
1.关于PE的正确认知
1.1 回本年限
所谓PE，其实就是市价盈利比率，简称市盈率。市盈率 = 当前股票价格/每股收益=公司市值/公司净利润 一说到PE，应该大部分人都知道：PE市盈率，说的就是投资的回本年限。
举个例子。假如我开了一家小猿诊所，每年到手净利润100万。现在我不干了，所以要把诊所卖掉。因为诊所已经基本实现自动化运营了，谁买就能直接当老板。每年可以赚100万，所以肯定不能就只卖100万呀，不然就亏了。
小猿出价2000万，看有没有人买。没想到真的把小猿诊所卖出去了，成交价2000万。
这2000万就是公司的市值，100万是公司一年的净利润，所以市盈率 = 2000/100 = 20。
这就是所谓的20倍市盈率，说的是：投资这家诊所，需要20年才能把投资的本金赚回来。 但是，除了回本年限之外，你会发现有很多公司是无法用这个概念来解释的。
比如下面的泰晶科技这家公司，3418倍市盈率。说明现在投资这家公司，需要3000年才能回本。
要是使用回本年限来理解的话，那要等3000多年才能回本，投资的人岂不是傻子。
所以，我们就需要引入另一个概念来理解市盈率。
1.2 市场热度
所谓的市场热度，就是投资市场（投资者）对这只股票的看好程度。 看好的人越多，就会有越多人买这只股票，市场热度就越高。所以，理解市盈率，不能单纯从回本年限这个角度去理解，还要考虑投资者的看法。
为什么像上面泰晶科技这家公司的市盈率那么高，还有那么多人愿意买这只股票呢？
因为投资者看好的是这家公司的未来，他们相信这家公司未来可以赚很多钱，反正将来赚的钱比现在多很多。
于是，就愿意买这家公司的股票。说白了，大家买股票，其实买的就是一个预期。看好就买，不看好就不买。
那么，看好的人多了，买的人就会多，进而拉高股价，市盈率就会被投资者拉高了。
所以，从市场热度的角度来理解市盈率，可以对股票有更深入的理解。
2.市盈率的分类
市盈率=公司市值/净利润 从市盈率的计算公式里面，我们可以看到，公司市值是我们从当前数据就能得出来的，是市场给的市值，没什么更改的。但是，净利润的计算方法就有很多种，用哪种方法计算净利润，用哪个净利润，都会影响市盈率的值。
于是，就有了三种不同的市盈率，分别是静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率。
2.1 静态市盈率
听名字就知道，静态，肯定就是不变的意思。使用的净利润是年报中的净利润，固定不变的。 现在是2020年6月11日，如果计算静态市盈率，因为2020年全年的净利润还没有出来，所以净利润使用的是2019年年报中的净利润计算的。但是，现在2020年一季度的数据已经出来了，而2019年的年报数据，是不能反映最新一个季度的变化情况的。
金融市场，最重要的就是数据的实时性。能更快的知道财务数据，就能更快地指导我们做出投资决策。
所以静态市盈率缺少了实时性，参考价值非常低。
2.2 动态市盈率
计算动态市盈率使用的净利润是一个预测值。其计算的公式是：动态市盈率 = 股票现价/未来的利润。 假设某家公司2020年一季度的利润是1个亿，一年四个季度，就预测2020年全年的净利润是4个亿。这样子计算肯定是有很大的漏洞的。因为很多公司存在旺季和淡季，可能1季度是旺季，刚好赚了1个亿。有可能2季度、3季度、4季度都是淡季，只能赚0.5个亿，所以整年一共就赚了2.5个亿。
但预测值计算的是4个亿的净利润，误差就很大了。
就像今年疫情影响一样，很多公司的净利润基本都是负数，即使赚钱了，也赚的不多。因为很多公司连续2个月都没有开工。特别是像中国国旅这样的旅游公司，影响最大。
如果全年都像第一季度那样，可能我们A股的上市公司有很多都会倒闭了。
当然，还会有其他的预测方法。但无论如何，预测出来的数据，误差都会非常大。
作为一个成熟的投资者，看研究报告最重要的一点，就是预测的数据少看。基本都是券商分析师瞎扯的，千万不要用来做投资决策。 所以，动态市盈率计算出来的市盈率误差非常大，基本不具备什么参考意义。特别是在特殊事件，或者存在淡季旺季的公司里面，误差就更大了。
我平时投资的时候，基本不会看动态市盈率的。
2.3 滚动市盈率
滚动市盈率是我最常用，也最能反映实时数据的市盈率，它是使用最近12个月的净利润计算出来的市盈率。 假如它刚刚发布了2020年一季度财报，它的净利润计算是从现在往前倒推12个月的总和，所以净利润 = 2020年一季度净利润+2019年净利润-2019年一季度净利润。这样计算出来净利润，都是基于过去的真实数据。如果一家经营稳健、业绩稳定的公司，它每年的净利润都是相对比较稳定的，除非遇到大事件。
同时，滚动市盈率也更具有实时性，可以反映出季报相关的数据。
小结一下：
所以，我们一般使用滚动市盈率来进行股票估值。
3.市盈率的应用
那么，理解了市盈率，该怎么使用市盈率呢？在做股票投资的时候，我们一般使用市盈率对股票进行估值，确定股票的当前价格是贵的，还是便宜的。
但是，具体怎么使用，就很有讲究了，使用的方式也不尽相同。下面说一下我个人常用的几种方式。
3.1 同行业公司对比
熟悉股票的人都知道，不同行业的市盈率相差会很大。比如中证消费行业指数的市盈率和信息技术指数的市盈率：
中证消费指数的市盈率只有32，而信息技术指数的市盈率却高达97。
说明中证消费指数所对应的公司，比如海天味业，贵州茅台等消费公司的市盈率普遍比恒生电子、兆易创新等信息技术公司的市盈率低。
原因就在于：
消费类公司，比如海天、茅台，都是比较成熟的公司了，盈利相对比较稳定。而恒生电子这些科技公司，盈利不稳定，而且有些增长极快，所以市场会给出更高的估值，但是不确定性也会更大。 所以，在分析公司的市盈率时，可以把同行业的几家公司都拿出来分析一下。
比如我们要买白酒公司，选中了贵州茅台和五粮液、泸州老窖和洋河股份这四家市值前四的白酒公司，我们就可以对比一下这四家公司的滚动市盈率：
可以发现，洋河股份和泸州老窖的估值是最低的，贵州茅台的估值是最高的。毕竟茅台是白酒中的王者战斗机，估值高点是很正常的。
如果排名第一、第二的贵州茅台和五粮液和老三、老四的估值相当，同时公司经营、业务方面也没有明显的问题，那铁定就买老大和老二啦。
如果是现在这种情况，老大和老二的估值都比较高，我就会考虑老三和老四。再结合其他数据，公司的财务数据，经营管理等数据，看一下到底要选哪家公司。
一般来说，行业龙头的估值往往会比其他公司的估值要高那么一丢丢。毕竟人家是龙头，市场总会多给点面子的。
3.2 跟历史市盈率相比
第二种对比方法，就是当前市盈率和自己的历史市盈率相比。比如泸州老窖这家公司，过去最高的市盈率大概在40倍以上。
现在的市盈率是28.9倍，近十年分位点63%。说明现在的估值，还是有一定上升空间的。也就是从29涨到40这个区间。
PS：估值提高，如果净利润不变，就意味着股价会提高。
可以说，现在的估值和过去历史的估值相比，属于中等偏上。这时候并不是最好的投资时机。
如果市盈率能跌到20倍附近，比如2020年3月20号的22倍。当时的市盈率分位点是40%，估值偏低啦。
如果白酒公司是你的能力圈，这时候就是很好的建仓时机啦。
没错，我就是当时疯狂捞货的那一位，不到三个月时间，收益率轻轻松松破30%+。
欧耶，相信当你真的掌握股票投资之后，你可以在股票市场上轻松赚钱。
3.3 设定合理区间
最后一种市盈率的使用方法，就是设定好哪个区间的市盈率，然后高于、低于那个市盈率你就不会投资。比如，市盈率高于30倍，你就放弃投资这家公司了。
为什么高于30倍，就不再投资呢？
这完全是出于我的投资能力圈考虑的，因为我自己比较擅长投资消费、白酒、医药、制造等公司，而不会投资科技公司。
根据彼得林奇的理念：任何一家公司如果定价合理的话，市盈率就会与净利润增长率相等。 因为PEG = PE/G=市盈率/净利润增长率，所以当PEG等于1时，就认为该公司的股价处于相对合理水平。
我们整个世界的资源是有限的，任何一家公司，它的净利润增长率绝对不可能一直高于30%。总有那么一天，它的用户会慢慢减少，利润变低，净利润增长率会变低。
所以，30%的净利润增长率基本是公司利润增长的上限，即使有某一年净利润增长率超过30%，也不会长期持续下去的。
这也就对应着30倍的最高市盈率。
所以，我不会投资那些市盈率高于30倍的股票。
这就是给自己投资的公司，设定一个合理的市盈率区间，然后遵守对应的选择标准。 小结一下： 市盈率的应用方法很灵活，我们可以和同行业的公司对比市盈率大小；可以和过去的历史市盈率对比，看一下分位点；还可以給自己选择的公司设定一个合理市盈率，进而筛选掉一大批公司。
4.市盈率的适用范围
最后，说了这么多市盈率相关的概念，现在来说一下哪些情况下，市盈率是会失效的。4.1 不适合用于银行股、保险、证券公司
最明显的就是银行股、保险股和证券公司，使用市盈率的参考意义是很小的。首先，深入理解银行股，你就会知道银行的利润，是可以自己调节的，而且是比较容易调节的。
因为市盈率=公司市值/净利润，当利润不能如实反映真实情况时，市盈率就对银行股没什么参考意义了。
保险和证券公司，这两类公司也是由于一些特殊原因，他们的市盈率会失真，没什么参考意义。
所以，市盈率对这三类公司都没什么参考意义。如果要对这三类公司估值的话，可以使用市净率。
因为净利润容易调节、失真，但公司的净资产，就没那么容易调节了。
4.2 不适合用于净利润为负数的公司
第二种情况，如果公司当年是亏钱的，也就是净利润是负数，那市盈率也会变成负数，这时候，市盈率也是失效的。所以，那些周期性公司，或者说经常徘徊在赚钱和亏钱边缘的公司，市盈率也就没什么参考意义了。
文末彩蛋
1.改变：投资者的朋友或敌人
就互联网的情况而言，改变是社会的朋友。但一般来说，不改变才是投资者的朋友。虽然互联网将会改变许多东西，但它不会改变人们喜欢的口香糖牌子。查理芒格和我喜欢像口香糖这样稳定的企业，努力把生活中更多不可预料的事情留给其他人。
---巴菲特
2.坐等投资法
上天并没有赐予人类在所有时刻掌握所有事情的本领。但如果人们努力在世界上寻找定错价格的赌注（价格偏离价值的公司），上天有时会让他们找得到。聪明人在发现这样的机会之后会狠狠地下注。他们碰到好机会就下重注，其他时间则按兵不动。
我们没有聪明到一辈子能找出1000次机会的程度，但只要遇到这样的机会，就全力出击，就可以投资成功啦。
---查理芒格
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